The longest federal government shutdown in history, lasting 43 days, ended on the night of November 12th. The White House ordered government employees to return to work starting Thursday, the 13th. Consequently, 600,000 furloughed federal employees resumed government operations. However, the aftermath is proving significant. Particularly significant disruption stems from the release of various statistical indicators that had been suspended for over 40 days. The halt in collecting and analyzing key monthly statistics on employment, prices, and consumer spending is expected to make it difficult to ensure the continuity and accuracy of these data. White House Press Secretary Karoline Leavitt stated at a briefing on the 12th, “There is a high possibility that the October Consumer Price Index (CPI) and the nonfarm employment report will never be released.” The CPI and nonfarm payroll report, released monthly by the Bureau of Labor Statistics (BLS), serve as key benchmarks for the Federal Reserve's (Fed) policy rate decisions. Inflation and employment are the most critical variables determining a government's fate. As artificial intelligence (AI) rapidly replaces human workers, an AI-driven ‘employment cliff’ is materializing. With uncertain statistical indicators, all eyes are on how the Fed will respond.           The National Retail Federation (NRF) forecasts that U.S. holiday consumer spending this year will increase by 3.7% to 4.2% compared to last year, surpassing $1 trillion for the first time ever, as the year-end peak shopping season begins with Thanksgiving and continues through Black Friday and Christmas. The NRF notes that overall consumer sentiment remains low due to the prolonged federal government shutdown, trade uncertainties, and persistent inflation, with a noticeable decline in spending among lower-income groups. However, it predicts that consumption polarization will drive actual spending, with increased spending by high-income groups leading to record-high year-end consumer spending. Nevertheless, the NRF's forecast of 3.7% growth represents the weakest year-end sales growth rate recorded over the past six years. Meanwhile, Bloomberg reported that retailers are expected to absorb some tariff costs to prevent sharp price hikes on essential goods.                 North American Vessel Dwell Times                       California Cancels 17,000 Immigrant CDLs… Federal-State Clash Over Non-Resident Licenses California's cancellation of 17,000 non-domiciled commercial driver's licenses (CDLs) issued to immigrant drivers has intensified the conflict over the federal Department of Transportation's (DOT) non-domiciled CDL regulations and English language proficiency (ELP) standards. Notably, DOT Secretary Sean Duffy first disclosed the CDL cancellations, calling them “illegally issued.” California Governor Gavin Newsom's office countered, stating the revocations were due to “inconsistencies with state law” and that all affected drivers were legal residents with work authorization. The new federal regulations concerning CDLs and ELP could prevent renewals for up to 194,000 nonresident CDL holders and restrict CDL acquisition for legal immigrants, including refugees, causing significant industry concern. Meanwhile, the DOT's new nonresident CDL regulations are embroiled in legal battles after the U.S. Court of Appeals for the District of Columbia Circuit issued an order temporarily halting administrative enforcement while a related lawsuit is pending. While no significant impact has yet been felt in logistics operations, reports indicate a somewhat tighter truck supply on some long-haul routes at Southern California ports like LA and LGB, drawing attention to potential future ripple effects.   Uber Freight Challenges Last-Mile Market... Crack Appears in FedEx·UPS Dominance Uber Freight is accelerating its push into the last-mile logistics market, signaling a potential crack in the parcel delivery landscape dominated by FedEx and UPS. Uber Freight announced it will expand its partnership with delivery platform provider Better Trucks and leverage the company's logistics center, sorter center network, and technology to strengthen Uber's last-mile capabilities. Amid growing demands from shippers for cost savings due to tariff burdens and slowing demand, Uber Freight is strategizing to enter the market by emphasizing ‘low cost’ alongside its existing strengths of ‘speed and reliability’. Shippers are reducing service providers to cut transportation costs and seeking alternatives to high-cost carriers like UPS and FedEx for parcel and freight shipping. The industry is watching to see if Uber Freight can emerge as a new last-mile alternative carrier challenging the FedEx and UPS system, which has implemented annual rate increases.                 FAA Expands ‘Flight Suspension’ to Include DC-10 Series Following UPS MD-11F Crash The U.S. Federal Aviation Administration (FAA) has not yet lifted the flight suspension imposed after the UPS MD-11F cargo plane crash. Instead, it has expanded the ban to include the DC-10 and MD-10 series, which are part of the same family, amplifying industry concerns. On November 4, UPS Airlines Flight 2976, an MD-11F cargo aircraft, lost control shortly after takeoff from Louisville Airport in Kentucky, USA, when its left engine pylon—the component connecting the engine to the fuselage—separated from the wing. The aircraft crashed into a nearby industrial park, killing all 14 people on board, including the three crew members. The FAA issued an Emergency Airworthiness Directive immediately after the accident, grounding all MD-11 and MD-11F aircraft registered in the United States until additional inspections and corrective actions were completed. Prior to this, UPS and FedEx voluntarily grounded their entire fleets of MD-11 freighters (UPS: 26 aircraft, FedEx: 28 aircraft, Western Global: 4 aircraft) as a ‘precautionary measure’. The FAA stated that the potential structural defect in the MD-11 “may exist or occur in other aircraft sharing the same type design,” and will not permit resumption of operations until detailed inspections and specific maintenance/reinforcement plans are finalized. Furthermore, the FAA amended its emergency directive on November 15, expanding the grounding to include MD-10 and DC-10 series aircraft with similar engine-pylon structures. This includes the MD-10-10F, MD-10-30F, DC-10-10, DC-10-30, military KC-10A, and modified KDC-10 variants. Some industry observers assess that this action has effectively placed the MD-11 family in a state of ‘indefinite grounding’ within the global cargo network, including UPS and FedEx. They anticipate that the possibility of resuming operations in the short term is low, as the FAA has not yet clearly specified the required inspection and improvement details or the criteria for resuming flights.

ㅇ 역대 최장기인 43일간의 연방정부 Shutdown이 11월 12일밤 종료되며 백악관이 13일 목요일 부터 공무원들에 업무 복귀를 지시. 이에 따라 휴직중이던 60만명의 연방 공무원들이 정부 운영을 재개. 그러나 후폭풍이 만만치 않은 상황. 특히 큰 혼란은 40일 넘게 공백 상태에 있던 각종 통계지표 발표로 고용, 물가, 소비지출 등 주요 월별 통계의 수집, 분석이 중단되면서 통계의 연속성과 정확성을 확보하는 데 어려움이 예상. Karoline Leavitt  백악 관 대변인은 12일 브리핑에서 “10월 소비자물가지수(CPI)와 비농업 부문 고용보고서가 영원히 공개되지 못할 가     능성이 크다”고 밝힘. 연방 노동통계국(BLS)이 매달 발표하는 CPI와 비농업 부문 고용보고서는 연방준비제도 (Fed)의 정책금리 결정의 판단 근거로 사용됨. 물가와 고용은 정권의 향배를 결정하는 가장 중요한 변수로 인공지 능(AI)이 사람을 빠르게 대체하는 가운데 AI발 '고용 절벽' 이 본격화되며 불확실한 통계 지표를 갖고 연준이 과연 어떻게 대응할 지 매우 주목되는 상황        ㅇ 추수감사절을 시작으로 Black Friday, 크리스마스 등으로 이어지는 연말 최대 쇼핑 시즌을 맞아 미국소매협회 (NRF)가 올해 미국의 연말 소비 지출이 전년비 3.7~4.2% 증가하여 사상 처음으로 1조 달러를 넘어설 것으로 전 망. NRF는 연방정부 장기 Shutdown, 무역 불확실성, 인플레 지속 등으로 전반적 소비 심리는 낮은 상태이고 저 소득층의 소비 감소가 뚜렷하나 소비 양극화로 실제 소비를 주도하는 고소득 층의 소비가 늘며 연말 소비지출이 역대 최고치를 기록할 것이라 예측. 그러나 이번 NRF의 전망치 3.7%는 최근 6년간 기록한 연말 매출 증가율 중 가장 약한 수준에 해당. 한편 관세 영향과 관련 소매업체들이 필수품 가격 급등을 막기 위해 일부 관세 비용을 흡 수할 것으로 예상된다고 불름버그 통신이 보도                 ㅇ 북미 Vessel Dwell Time       ㅇ 캘리포니아, 이민자 CDL 1만7,000건 취소… 비거주 면허 둘러싼 연방·주 정부 정면충돌     캘리포니아주가 이민자 운전자에게 발급한 비거주(non-domiciled) 상업용 운전면허(CDL) 1만7,000건을 전면 취소하면서 연방 교통부(DOT)의 비거주 CDL 규정과 영어능력(ELP) 기준을 둘러싼 갈등이 격화 중. 특히 CDL 취 소 사실을 Sean Duffy 연방 교통부 장관이 먼저 공개하며 “불법 발급”이라고 주장한 반면, GGavin Newsom 캘 리포니아 주지사 측은 “주 법과의 불일치로 인한 철회”라며 해당 운전자들은 모두 취업 허가를 가진 합법 체류자 라고 반박. CDL 및 ELP 등과 관련한 새로운 연방 규정은 비거주 CDL 보유자 최대 19만 4,000명의 갱신을 막고 난민 등 합법 이민자의 CDL 취득을 제한할 수 있어 업계가 우려하는 중. 한편 DOT의 비거주 CDL 새 규정은 워싱 턴DC 연방 항소법원이 관련 소송을 심리하는 동안 행정 집행을 잠정 중단하라는 명령을 내리면서 법적 공방에 휘 말린 상태로 물류 현장에서는 아직 뚜렷한 충격은 나타나지 않았지만 LA, LGB 등 남부 캘리포니아 항만의 일부 장거리 노선에서 트럭 공급이 다소 타이트해졌다는 보고가 나오며 향후 파급 효과가 주목되고 있음 ㅇ 우버 프레이트, 라스트마일 시장 도전… FedEx·UPS 독주에 균열     Uber Freight가 라스트마일(Last-mile) 물류 시장 공략에 속도를 내며 FedEx, UPS 중심의 소화물 시장 구도에 균열을 예고. 우버 프레이트는 배송 플랫폼 업체 베터 트럭스(Better Trucks) 와의 파트너십을 확대하고 동 회사 의 물류센터, Sorter center 네트워크와 기술을 활용해 우버의 라스트마일 역량을 강화하겠다고 발표. 관세 부담 과 수요 둔화로 화주들의 비용 절감 요구가 커지는 가운데 우버 프레이트는 '속도와 신뢰성’ 에 더해 ‘저비용’을 전 면에 내세워 시장 공략에 나선다는 전략. 화주들은 운송비를 줄이기 위해 서비스 제공사를 축소하고 UPS, FedEx 등 고가 택배, 소화물 운송사를 대체할 수 있는 옵션을 찾고 있으며 업계에서는 매년 요율 인상을 단행해 온 FedEx, UPS 체제에 도전할 새로운 라스트마일 대안 운송사로 우버 프레이트가 부상할 수 있을지 주목 중       ㅇ FAA, UPS MD-11F 추락 후 DC-10 계열까지 ‘운항 중단’ 확대     미 연방항공청(FAA)이 UPS 화물기 MD-11F 추락 사고 이후 내렸던 운항 중단 조치를 아직 해제하지 않은 가운 데 오히려 동일 계열 기종인 DC-10, MD-10까지 운항 금지 범위를 확대해 업계 우려가 증폭. 지난 11월 4일 UPS 항공 2976편(UPS Airlines Flight 2976) MD-11F 화물기가 미국 켄터키주 루이빌 공항에서 이륙 직후 좌측 엔진 과 파일런-엔진과 동체를 연결하는 부품-이 날개에서 분리되면서 통제력을 잃고 인근 산업단지로 추락, 승무원 3 명을 포함해 총 14명이 숨짐. FAA는 사고 직후 긴급 감항지시(Emergency Airworthiness Directive)를 발령, 미 국에 등록된 모든 MD-11 및 MD-11F 기종에 대해 추가 점검과 시정조치가 완료될 때까지 운항을 금지. 이에 앞 서 UPS와 FedEx는 자사 MD-11 화물기 전량(UPS 26대, FedEx 28대, Western global 4대)을 ‘예방 조치’ 차원 에서 자발적으로 멈춰 세움. FAA는 MD-11의 구조적 결함 가능성이 “동일 형식(type design)을 공유하는 다른 기 체에도 존재하거나 발생할 가능성이 있다”며 정밀 검사와 구체적인 정비·보강 방안이 확정되기 전까지 재운항을 허용하지 않겠다는 입장. 나아가 FAA는 11월 15일자로 긴급 지시를 개정해 엔진-파일런 구조가 유사한 MD-10 및 DC-10 계열 기종까지 운항 금지 대상을 확대. 여기에는 MD-10-10F, MD-10-30F, DC-10-10, DC-10-30, 군 용 KC-10A 및 개조형 KDC-10 등이 포함. 업계 일각에서는 이번 조치로 UPS, FedEx를 포함한 글로벌 화물 네트 워크에서 MD-11 계열이 사실상 ‘무기한 그라운딩’ 상태에 놓였다고 평가하며 FAA가 요구하는 검사·개선 내용과 재운항 기준이 아직 명확히 제시되지 않은 만큼 단기간 내 운항 재개 가능성은 낮을 것으로 전망

The U.S. Supreme Court held its first oral arguments on November 5 regarding the legality of various tariffs imposed by President Trump under the International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). While Treasury Secretary Scott Bessent expressed optimism about the outcome, major media outlets generally assessed that the Court appeared skeptical of the tariffs. Justices focused their questioning on whether tariffs fall under the authority to “regulate” imports granted to the President under IEEPA, and whether the President can unilaterally make decisions with significant economic impact when Congress has not explicitly delegated tariff authority. While many experts initially anticipated the tariff war would continue due to the Court's pro-Trump leanings and efforts to circumvent IEEPA, the case has now highlighted issues that could shake the foundations of the U.S. Constitution, such as the executive's taxation authority and the principle of separation of powers. This has significantly increased the likelihood of President Trump losing. Consequently, the industry is pinning high hopes on the possibility of tariff refunds (the graph below shows tariff revenue by country through September).                       Meanwhile, this lawsuit concerns the legality of the Trump administration's IEEPA-based ‘fentanyl tariffs’ and ‘reciprocal tariffs,’ and does not cover Section 232 and 301 measures, the 40% tariff imposed on Brazil, or the 25% crude oil tariff on India. A ruling is expected to take several months. If the tariffs are found unlawful, CBP is expected to immediately halt collection and initiate refund procedures (though the scope and discretion regarding refund eligibility and methods remain uncertain). The administration could attempt to reintroduce tariffs under other statutes like 301/232/122, but the scope for imposing tariffs would be limited.   The U.S. government shutdown, caused by the failure to pass a temporary budget due to Republican and Democratic disagreements over extending Obamacare subsidies, reached a record 36 days on November 5, the longest in history, causing various adverse effects on the U.S. economy. Hundreds of thousands of federal employees have been working without pay or forced to take unpaid leave for an extended period, leading to extreme dissatisfaction among them. Disruptions in air transportation are also occurring, posing a high risk of major flight chaos ahead of Thanksgiving and the year-end holiday season. Particularly concerning is the Supplemental Nutrition Assistance Program (SNAP, commonly known as food stamps), which provides food assistance to 42 million vulnerable individuals. While a court order has mandated its continuation using federal emergency funds, these funds amount to only half of the program's $9 billion annual operating costs, raising significant alarm. In other words, halting SNAP is not merely a welfare cutback but directly threatens the ‘right to survival’ of the poor, potentially becoming a key factor in drastically escalating social discontent and anger (riots, unrest, etc.).                                  North American Vessel Dwell Times                     Maersk Achieves 90% On-Time Performance with ‘Gemini’... Premium Rate Review Begins in Earnest Maersk CEO Vincent Clerc stated that the Gemini network with Hapag-Lloyd has fully stabilized on the East-West routes, significantly reducing unit costs and achieving approximately 90% on-time performance in Q3. He mentioned that discussions on introducing premium rates have begun, based on this high on-time rate. He stated that while it is necessary to maintain the unit cost advantage over competitors for another one to two quarters, he is confident that the Gemini network effect will widen the gap. However, he elaborated that the implementation of premium charges will only occur after observing several quarters to verify reliability in punctuality and confirming actual cost savings, such as shippers reducing safety stock. Clerc stated that if buffer stock held to prepare for delays is reduced due to Gemini's on-time performance, leading to cost savings, a portion of those savings could be recovered through premium rates.   U.S. Retail Sector Reduces Inventory Restocking... Monthly Imports Expected Below 2 Million TEUs Through March Next Year According to the National Retail Federation (NRF) and Hackett Associates' ‘Global Port Tracker,’ U.S. container imports are projected to continue double-digit declines through year-end as companies scale back inventory replenishment, with growth stagnating into early 2026. U.S. container imports this year increased +3.7% year-over-year in the first half due to frontloading effects, but are projected to close the year at -2.3% compared to 2024 due to declines in the second half. NRF forecasts that imports in November and December this year will sharply decline by –14.4% and –19.9% respectively, with the retail inventory-to-sales ratio remaining at 1.28–1.32, maintaining a ‘Slim inventory’ trend. This strategy is expected to continue through 2026, with GPT forecasting imports to decrease to 1.98 million TEU in January and 1.85 million TEU in February next year.                                FAA to Reduce Air Traffic by 10% at 40 Major Airports During Shutdown... Starting Friday Indefinitely Due to the prolonged federal government shutdown, the Federal Aviation Administration (FAA) announced it will reduce air traffic by 10% in 40 ‘high-density’ areas nationwide starting Friday morning, November 7. FAA Administrator Bryan Bedford stated this was an “unprecedented measure in my 35-year career,” calling it an unavoidable step to ensure the safety of approximately 44,000 daily passenger, cargo, and private aircraft operations. He noted the measure could continue indefinitely if necessary. Currently, air traffic controllers and Transportation Security Administration (TSA) employees have worked for weeks without pay due to the shutdown and are either absent or performing other duties. Remaining employees are working six days a week with mandatory overtime, leading to accumulated fatigue and delays already occurring at some airports. Airlines began adjusting their own routes starting Friday, stating international flights would not be affected. However, industry insiders anticipate inevitable disruptions, such as delays lasting several hours in some areas, due to the nature of the U.S. hub network system. The cargo sector also faces unavoidable schedule disruptions, given its structure heavily reliant on nighttime operations and connecting transshipments.   Air cargo from Asia to the U.S. faces “traditional peak season conditions”... expected to persist until at least mid-November Combined indicators from various Asian regions indicate the U.S.-bound air cargo market has entered its traditional peak season. Peak season effects are sustaining strong demand, supply shortages, and rising freight rates. Particularly challenging is securing supply due to Black Friday demand centered on shipments from South China, Southeast Asia, India, and Korea, coupled with IT product shipments. This necessitates routing flexibility, such as booking 1-2 weeks in advance and utilizing transit routes. This peak season trend is expected to persist at least until mid-November.

ㅇ 미국 대법원이 5일 트럼프 대통령이 국제비상경제권한법(IEEPA)을 근거로 부과한 각종 관세의 적법성 관련 소송 에 대한 첫 구두 변론을 진행. Scott Bessent 재무장관이 결과를 낙관하긴 했지만 주요 언론은 대체로 대법원이 관세에 대해 회의적인 시각을 드러냈다고 평가. 대법관들은 IEEPA가 대통령에 부여한 수입을 ‘규제’ 할 권한에 관 세가 포함되는지와 의회가 명시적으로 관세 권한을 위임하지 않았는데도 대통령이 경제에 막대한 영향을 미치는 결정을 단독으로 할 수 있는지 등에 대해 집중 질의. 애초 많은 전문가들은 대법원의 친트럼프 성향 및 IEEPA 우 회 수단 강구 등으로 관세 전쟁은 계속될 것으로 봤으나 행정부의 과세 권한, 삼권 분리 원칙 등 미국 헌법의 근간 을 흔들수도 있는 문제로 부각되자 트럼프 대통령의 패소 가능성이 크게 증가하는 분위기. 이에 업계는 관세 환급 가능성에 많은 기대를 걸고 있는 상황 (아래 Graph는 9월까지의 국가별 관세 수입 현황)                한편 이번 소송은 트럼프 행정부의 IEEPA 기반 ‘펜타닐 관세’ 및 '상호 관세'의 합법성에 관한 것으로 Section 232 및 301, 그리고 브라질에 부과중인 40% 관세, 인도에 대한 원유 관세 25%는 대상이 아님. 판결에는 수개월 이 소요될 전망이며 관세 위법 판결 시 CBP는 즉시 징수 중단 및 환급 절차 착수 예정(다만 환급 대상·방식에 대 한 재량/범위는 불확실). 행정부는 301/232/122 등 다른 법률로 재도입 시도 가능하나 관세 부과 한도는 제한적   ㅇ ‘오바마 케어’ 보조금 지급 연장을 둘러싼 공화·민주당의 이견으로 임시예산안 처리가 불발돼 연방정부의 기능 일 부가 중단되는 ‘셧다운’ 사태가 5일자로 역대 최장(36일) 신기록을 세우며 미국 경제에 여러 부작용이 나타나는 상황. 연방정부 공무원 수십만명이 무급 상태에서 일하거나 강제로 휴직하는 상태가 장기화하고 있어 공무원들 의 불만이 극에 달해 있는 상황이고 항공 운송 차질도 발생중이고 이는 추수감사절과 연말연시를 앞두고 항공대 란으로 연결될 가능성이 큰 상황. 특히 취약계층 4,200만명을 대상으로 한 식비 지원 프로그램 (SNAP·Food stamp)이 연방정부의 비상기금을 활용해 프로그램 운영을 이어가라는 법원 명령으로 유지되고는 있지만 기금 이 프로그램 운영비 90억 달러의 절반 수준에 불과해 큰 우려를 낳고 있는 상황. 즉 SNAP 중단은 단순한 복지 축 소가 아닌 빈곤층의 '생존권 위협'으로 직결되어 사회적 불만과 분노를 극도로 고조(소요, 폭동 등) 시키는 핵심 요 인이 될 수 있기 때문 ㅇ 북미 Vessel Dwell Time ㅇ Maersk, ‘Gemini’로 정시성 90% 달성…프리미엄 요금 검토 본격화     Maersk CEO Vincent Clerc가 Hapag-Lloyd 와의 Gemini network가 동서항로에 완전히 안착하며 단위비용 을 크게 낮췄고 3분기 약 90%의 정시 운항률을 달성했다고 밝히며 높은 정시율을 바탕으로 Premium 운임 도입 에 대한 논의를 시작했다고 언급. 그는 경쟁사 대비 단위비용 우위를 1~2개 분기 더 지켜볼 필요가 있지만 Gemini network 효과로 격차를 확대할 자신이 있다고 말함. 그러나 정시성에 대한 신뢰도 검증을 위해 몇 분기 지켜본 후, 화주들이 안전재고를 줄이는 등 실제 비용 절감이 확인돼야 과금을 시행할 것이라 부연. Clerc는 운송 지연 등을 대비한 Buffer stock(완충 재고)가 Gemini의 정시성으로 인해 줄어 들어 비용 절감 효과가 발생한다면 그 절감분의 일부를 Premium 운임의 형태로 회수할 수 있을 것이라고 말함 ㅇ 미국 소매업계, 재고 보수화…내년 3월까지 월 수입 200만TEU 이하 전망     전미소매연맹(NRF)와 Hackett Associates의 'Global Port Tracker'에 따르면 기업들이 재고 보충을 줄여 올 연 말까지 미국 컨테이너 수입이 두자릿수 감소가 지속 이어지고 2026년 초에도 성장이 정체될 것으로 전망. 올해 미 국 컨테이너 수 입은 상반기에 Frontloading(선제 운송) 영향으로 전년 대비 +3.7% 증가했지만 하반기 감소로 연 간으로는 2024년 대비 –2.3%로 마무리될 것으로 전망. NRF는 GPT 자료에서 올해 11월, 12월 수입은 각각 – 14.4%, –19.9%로 큰 폭 감소하며 유통 재고/매출 비율은 1.28~1.32로 ‘Slim 재고’ 기조가 유지될 것으로 전망. 이     러한 전략은 2026년까지 이어질 전망으로 GPT는 내년 1월 수입이 198만 TEU, 2월에는 185만 TEU로 감소할 것 으로 예측             ㅇ FAA, 셧다운 속 ‘대형 공항 40개 공항’ 항공량 10% 감축…금요일부터 무기한     연방정부 셧다운 장기화로 미 연방항공청(FAA)가 11월 7일 금요일 오전부터 전국 40개 ‘고밀도’ 권역 항공 교통 을 10% 감축한다고 발표. FAA 의 Bryan Bedford 청장은 “35년 경력에서 전례 없는 조치” 라며 하루 4만4천여 회에 달하는 여객·화물·개인 항공기 운항의 안전 확보를 위한 불가피한 조치라고 밝히며 필요 시 무기한 지속될 수 있다고 언급. 현재 항공 관제사들과 연방 교통안전청(TSA) 공무원들은 Shutdown 으로 인해 급여 없이 수주 간 일한 후에 일을 빠지거나 다른 일을 하고 있는 상태이며 남아 있는 공무원둘도 주 6일 근무, 의무 초과 근무로      피로가 누적돼 일부 공항에서 지연이 이미 발생 중. 항공사들은 금요일 부터 자체적으로 노선 조정에 돌입했고 국 제선은 영향을 받지 않을 것이라고 했으나 업계 관계자들은 미국의 허브 네트워크 시스템 특성상 일부 지역에서 수 시간 단위의 지연 등 혼선이 불가피할 것으로 예상. 화물 부문 역시 야간 운항과 연결 환적이 많은 구조상 일정 혼선이 불가피할 것으로 보임 ㅇ 아시아발 미국행 항공화물, “전통적 성수기 상황"… 최소 11월 중순까지 이어질 듯     아시아 각지역의 각종 지표를 합해본 결과 미국행 항공화물 시장이 전통적 성수기에 접어든 것으로 평가되고 있 으며 성수기 효과로 수요 강세, 공급 부족, 운임 상승 현상이 지속되고 있는 중. 특히 남중국, 동남아, 인도, 한국발 중심 블랙프라이데이 수요와 IT 제품 출하로 공급 확보가 쉽지 않은 상황. 이에 1~2주전 선예약과 Transit route 활용 등 Routing 유연성이 필요. 이런 성수기 흐름은 최소 11월 중순까지는 지속될 전망

President Trump announced on the 10th that he will impose ultra-high tariffs (adding 100% to existing tariffs) and export controls on core software against China starting November 1st. This marks a sharp reversal in U.S.-China relations, which had appeared to enter a period of relative management through the tariff truce and compromises like the sale of Chinese video-sharing platform TikTok's U.S. operations. This comes after China recently halted imports of U.S. soybeans, announced plans on the 9th to strengthen export controls on rare earth alloys, and then declared on the 10th that it would impose a ‘special port service fee’ on U.S.-related vessels starting the 14th, prompting a strong backlash from President Trump. While these moves by both sides, ahead of the upcoming US-China summit, appear to have elements of a pre-summit standoff, analysis suggests they may signal a serious conflict beyond mere posturing. Specifically, it is interpreted as China expressing confidence that it can gain an advantage in the tariff war by using rare earths and other resources as leverage.                 Meanwhile, despite U.S. tariff revenues doubling, interest payments on the U.S. public debt have surpassed $1 trillion. U.S. tariff revenues for fiscal year 2025, ending in September, reached $195 billion, more than doubling from last year. However, net interest on the public debt surpassed $1 trillion for the first time, exceeding defense spending and Medicare welfare expenditures. This is because tariffs account for only 3.7% of total federal revenue, while personal income taxes make up 51%. Furthermore, despite Elon Musk, who oversaw the Department of Government Efficiency (DOGE), advocating for $2 trillion in budget cuts, the actual savings fell significantly short. Resolving the $37 trillion public debt, America's most pressing issue, requires tax increases rather than tariffs, but political complications make a solution distant.                  The federal shutdown has entered its second week, impacting actual federal government services, yet there is no sign of resolution. This week, over 250,000 federal employees went without pay, and services closely affecting daily life—such as airport security screening, IRS operations, and National Park Services—are experiencing disruptions. Notably, for air travel, while security screening staff shortages previously accounted for 5% of flight delays, that figure has now risen to 50%.                   ㅇ North American Vessel Dwell Times           CBP Operations During U.S. Federal Government Shutdown CBP continues processing duty refunds, entry summaries, protests, and liquidations during the shutdown. New tariff measures on wood products scheduled for October 14 will also proceed as planned. However, refunds are currently unavailable. This includes ACH (automatic transfer) refunds, drawback claim payments, refunds for post-summary corrections, and refunds for protests. All payments in the form of checks issued by the Treasury Department are suspended. Meanwhile, CBP and the U.S. Trade Representative (USTR) are classified as essential agencies, so their employees are not furloughed. However, most employees in the key departments of the International Trade Administration (ITA) that review anti-dumping and countervailing duty (AD/CVD) cases are on mandatory furlough. This has significantly delayed AD/CVD investigations and review work. Meanwhile, the Federal Maritime Commission (FMC) announced that all operations, including new registrations, ceased as of October 1st. However, online services like tariff filings remain available, and data and information on the FMC website can still be accessed, though updates are not being made.   U.S. September Container Imports Down 8.4%... Imports from China Plunge 22.9% U.S. container imports in September decreased by 8.4% year-over-year, with imports originating from China plunging 22.9%. According to CBP data, September port throughput reached 2.31 million TEUs, the third-highest September volume on record but still down year-over-year. Meanwhile, the National Retail Federation (NRF) and Hackett Associates stated, “Retailers brought in volumes early ahead of tariff hikes, ending the peak season early,” forecasting monthly imports will fall below 2 million TEUs through year-end.           U.S. Government Shutdown Causes Air Travel Disruptions to Worsen... Impact on Air Cargo Also Inevitable The U.S. government shutdown has exacerbated air traffic control staffing shortages, leading to widespread flight delays nationwide. With controllers working unpaid, concerns are growing about staff attrition, which is expected to directly impact not only passenger flights but also air cargo operations. The Transportation Security Administration (TSA) warned, “Security screening wait times may increase as working conditions for security personnel deteriorate.” The air cargo industry is also concerned about operational schedule instability due to delays in security screening procedures and disruptions in ground handling operations. Experts warn, “If additional funding for airport operations isn't secured by early November, some airports could face operational shutdowns.” Particularly, even a slight expansion in the furloughs of air traffic controllers and security personnel could easily risk collapsing the entire aviation network, making cascading disruptions to air cargo inevitable.

The Federal Reserve announced at its FOMC meeting on the 28th and 29th that it would cut the benchmark interest rate by 0.25 percentage points from the existing 4.00–4.25% to 3.75–4.00% and suspend quantitative tightening (QT) starting December 1st. The Fed explained that while the unemployment rate has risen slightly since the beginning of the year, it remains low, and inflation remains somewhat elevated. However, it diagnosed that the labor market is gradually cooling and downside risks have increased, stating that labor market weakness was the basis for this rate cut. However, the Fed faces a deep dilemma: continuing rate cuts to protect the labor market could keep inflation above the 2% target, while raising rates to combat inflation could worsen unemployment. Chairman Powell stated that a December rate cut is not certain and that the Fed's policy is approaching a ‘neutral’ level, suggesting limited scope for further cuts. Accordingly, the CME Group's FedWatch Tool significantly lowered the probability of a December rate cut (from over 90% to 67%). It also projects three rate cuts possible through next year (December this year, April and July next year, each by 0.25 percentage points).                The Fed's decision to cut rates in October despite current inflation levels (3%) exceeding its target (2%) has raised concerns in some market circles about potential damage to the Fed's credibility. Specifically, with inflation expected to persist around 3% until 2026, the corresponding neutral Fed rate is considered to be around 4%. If the Fed continues lowering rates, it risks undermining its credibility due to perceptions that it is swayed by political pressure (demands for rate cuts) and doubts about its ability to achieve its price stability goal.    Meanwhile, the Trump administration is currently collecting $30 billion monthly in tariffs. Until now, companies have borne most of the tariff burden, limiting the impact on consumers, but now it is beginning to weigh on prices. According to Goldman Sachs data, through August this year, U.S. companies announced that 37% of new tariffs were passed on to consumers, 9% to suppliers, and 51% absorbed internally. However, going forward, tariffs are expected to squeeze corporate profits and drive up prices.   President Trump and Chinese President Xi Jinping announced an agreement on a trade and tariff truce regarding the trade war that had been ongoing for months amid chaos. Accordingly, tariffs on China will be reduced by 10 percentage points compared to previous levels, to approximately 45%, including Reciprocal Tariffs at 10%, fentanyl at 10%, and Section 301 tariffs at 25%. Both sides also agreed to waive port fees for each other's ships for 12 months. Additionally, China announced it would delay implementing export controls on rare earths for one year, resume purchasing U.S. soybeans, and begin procedures to purchase U.S. energy products, including crude oil and gas from Alaska. President Trump stated that while no trade agreement had been reached, a deal was possible “soon” and signaled a visit to China in April. While the industry expressed relief that President Trump's planned 100% tariff hike was canceled, it is projected that despite this truce, uncertainty remains unresolved. Therefore, changes in importers' order patterns or supply chain operation strategies are unlikely to be expected.                              Bloomberg reports that AI investment is the primary driver of U.S. economic growth. Analysis indicates that AI investment is fueling a surge in spending on AI-related equipment and software, data centers are driving a construction boom, and profits from soaring AI-related stocks are boosting U.S. consumer spending. Bloomberg estimates that AI contributed a full 1% to U.S. economic growth in the first half of this year, with its contribution to economic growth expected to grow even larger.         North American Vessel Dwell Times              Global auto industry faces production disruptions amid semiconductor chip shortage The global auto industry is on high alert due to the fallout from Dutch chipmaker Nexperia's “China-origin export halt,” the WSJ reported. The situation began when the Dutch government took control of Nexperia's management over security concerns, prompting the Chinese government to retaliate by blocking exports of vehicle semiconductor products processed in China (80% of the total). The EU/Netherlands and China are scheduled to hold technical talks in Brussels this week to discuss rare earths, magnet export permits, and the Nexperia issue. The industry is concerned that supply disruptions could begin in earnest as early as this week, as approval for alternative parts and re-procurement takes time, and inventories typically only cover 2-3 weeks. Honda halved production at its North American plants due to the semiconductor shortage, and its Alliston plant in Ontario, Canada, partially suspended operations this week as disruptions spread. Ford warned that “production disruptions in the fourth quarter are inevitable without a swift breakthrough.” The industry fears a recurrence of the production disruptions caused by the semiconductor shortage several years ago.   U.S. Treasury Secretary Announces China to Import 12 Million Tons of Soybeans This Year U.S. Treasury Secretary Scott Bessent stated that China has agreed to purchase 12 million tons of soybeans this year and import at least 25 million tons annually over the next three years. This is expected to significantly impact U.S. vessel supply for the remainder of this year, which has about two months left. Meanwhile, China has consistently imported over 25 million tons of soybeans annually from the U.S. every year except during Trump's first term in 2018 and his second term in 2025. (See graph below)             U.S. Government Shutdown Impacts Air Traffic Controllers U.S. Transportation Secretary Sean Duffy warned that prolonged government shutdowns could worsen flight delays at airports. In an interview with Fox News, Secretary Duffy explained that many air traffic controllers are working “exhausted” due to their status as essential personnel required to work without pay during the shutdown. Meanwhile, CNN reported that over 50 incidents of air traffic controller shortages were reported at airports across the U.S. between October 24 and 26, with over 3,000 flights delayed on October 26 alone.   U.S. Revokes Approval for 13 Air Routes from Mexico Reuters reported that the U.S. revoked approval for 13 routes operated by Mexican airlines to the U.S. on the 28th, citing Mexico's violation of the bilateral aviation agreement. Transportation Secretary Sean Duffy accused Mexico of violating the bilateral aviation agreement by massively canceling slots for U.S. flights since 2022 and forcing all cargo flights to operate from other airports. This revocation order will cancel flights operated by Mexican carriers Aero Mexico, Volaris, and VivaAerobus from Mexico City to San Juan, Puerto Rico; New York; Newark, New Jersey; Austin/Dallas/Houston, Texas; Denver, Colorado; and Miami/Orlando, Florida.

ㅇ 연준(Fed)이 28~29일 열린 FOMC에서 기준금리를 기존 4.00~4.25%에서 3.75~4.00%로 0.25%p 인하하고 12/1일 부터 양적 긴축(QT)을 중단한다고 발표. 연준은 실업률이 연초 이후 소폭 상승했으나 여전히 낮은 수준을 유지하고 있고 인플레이션의 경우 다소 높은 수준에 머물러 있다고 하면서도 노동시장이 점차 냉각되고 있고 하 방 위험이 커졌다고 진단하며 노동시장 약세가 이번 금리 인하의 배경이 되었음을 설명. 그러나 노동 시장을 보호 하려 금리를 계속 인하하면 인플레가 목표치 2%를 계속 상회할 수 있고 반대로 인플레 대응을 위해 금리를 올리 면 실업률이 악화될 수 있어 연준의 고민이 깊은 상황. Powell 의장은 12월 회의에서의 금리인하가 확정적인 것 은 아니며 연준의 정책이 '중립' 수준으로 가까워 졌다고 말해 추가적인 금리 인하 여지가 많지 않을 수 있다는 점 을 시사. 이에 시카고 선물 거래소(CME)의 FedWatch는 12월 금리 인하 가능성을 대폭 낮춰서 제시(90%대→ 67%). 또한 내년까지 3회의 금리 인하(금년12월, 내년 4월 및 7월. 각 0.25%p)가 가능할 것으로 전망               연준이 현재의 인플레이션 수준(3%)이 목표치(2%) 보다 높음에도 10월 금리인하를 단행하며 시장 일부에서 연준 의 신뢰성 훼손 가능성을 우려. 즉 인플레이션이 2026년 까지 3% 정도를 지속 유지할 것으로 예상되는 상황에서 이에 상응하는 연준의 중립 금리는 4% 정도가 적절한 것으로 간주되고 있는데 연준이 금리를 계속 낮출 경우 연 준이 정치적 압력(금리 인하 요구)에 흔들린다는 인식과 연준의 물가 안정 목표 달성에 대한 의구심으로 연준의 신 뢰성이 훼손될 우려.         한편 현재 트럼프 행정부는 매월 관세로 3백억불을 거둬들이고 있는데 지금까지는 기업들이 관세 부담을 대부분 지고 있어 소비자들에 대한 여파가 제한적이었으나 이제는 물가에 부담을 주기 시작. 골드만 삭스의 자료에 따르 면 올해 8월까지 미국 기업들은 새로운 관세 중 37%는 소비자에게, 9%는 공급업체들에, 그리고 51%는 자사가 부 담했다고 발표. 그러나 앞으로는 관세가 기업들의 수익을 압박하면서 가격이 상승할 것으로 예상    ㅇ 트럼프 미대통령과 시진핑 중국 주석이 수개월간 혼란 속에 진행된 무역전쟁 관련해 무역 및 관세 휴전에 합의했 다고 발표. 이에 따라 중국에 대한 관세율은 상호관세 10%, 펜타닐 10%, 301조 관세 25% 등 약 45%로 종전 대 비 10%p 감소. 양측은 또한 12개월간 상대국 선박에 대한 입항료 면제에 합의. 아울러 중국은 희토류 수출통제 시 행을 1년 유예하고 미국산 대두 구매를 재개하며 알래스카 원유, 가스를 포함 미국산 에너지 구매 절차를 시작한 다고 발표. 트럼프 대통령은 무역 협정 합의는 없었지만 “조만간” 타결 가능성을 언급하고 4월 중국 방문을 예고. 업계는 트럼프 대통령의 추가 관세 100% 부과가 취소됨에 안도하는 한편으로 이번 휴전에도 불구하고 불확실 성이 여전히 제거되지 않아 수입업체들의 주문 패턴 변경이나 공급망 운영 전략 변경은 기대하기 어려울 것으로 전망                    ㅇ 미 경제성장의 주 원인이 AI 투자 덕분이라고 Bloomberg 통신이 보도. AI 투자로 AI 관련 장비와 소프트웨어 에 투자가 급증하고 있고 데이터센터가 건설업계 호황을 견인하고 있으며 AI 관련 주식 급등으로 인한 수익으 로 미 소비자들의 지출이 증가하고 있다고 분석. Bloomberg는 올 상반기 미 경제 성장의 무려 1%가 AI 때문이며 AI의 경제 성장에 대한 기여도는 점점 더 커질 것으로 예상       ㅇ 북미 Vessel Dwell Time       ㅇ 글로벌 자동차 업계, 반도체 칩 부족으로 생산 차질 우려      글로벌 자동차 업계가 네덜란드계 칩메이커 넥스페리아(Nexperia)의 ‘중국발 수출 중단’ 여파로 비상이 걸렸다 고 WSJ이 보도. 사태의 발단은 네덜란드 정부가 안보 우려로 넥스페리아 경영권을 통제하자 중국 정부가 보복으 로 중국에서 가공되는 차량 반도체 제품(전체의 80%)의 수출을 막으면서 발생. EU/네덜란드와 중국은 이번 주 브 뤼셀에서 기술 협의를 열어 희토류, 자석 수출허가와 함께 넥스페리아 문제를 논의할 예정. 업계는 대체 부품 승인 과 재조달에 시간이 걸리고 재고도 통상 2~3주치에 불과해 이르면 이번 주부터 공급 차질이 본격화될 수 있다고 우려 중. 반도체 부족으로 Honda는 북미 공장에서 생산을 절반으로 줄였고 캐나다 온타리오 앨리스턴 공장은     이번 주 일부 가동 중단에 들어가는 등 차질이 확산 중. Ford는 "조속한 돌파구가 없으면 4분기 생산차질이 불가 피”하다고 경고. 업계는 몇년전 발생했던 반도체 부족으로 인한 생산 차질이 재발될까 우려 중   ㅇ 미 재무장관, “중국이 올해 1천2백만톤 콩 수입한다”고 발표     미재무장관 Scott Bessent이 중국이 올해 1천2백만톤의 대두를 구입하고 향후 3년 동안 매년 최소 2천5백만톤 을 수입키로 했다고 밝혀 2달여 정도 남은 올해 미국발 Vessel 공급에 상당한 영향을 줄 전망. 한편 중국은 트럼프 1기 2018년과 트럼프 2기 2025년을 제외하고 매년 대두 2천5백만톤 이상을 꾸준히 미국으로부터 수입 (아래 Graph 참조)                 ㅇ 미 정부 Shutdown 관제사 부족 영향 확산      미 교통부 장관 Sean Duffy가 정부 Shutdown이 길어지면서 공항의 항공편 지연이 더욱 악화될 가능성이 높다 고 경고. Duffy 장관은 Fox News와의 인터뷰에서 정부 Shutdown 동안 임금 없이 근무해야 하는 필수 인력 신 분 탓에 많은 관제사들이 “기진맥진한” 상태로 근무하고 있다고 설명. 한편 CNN에 따르면 10월 24일부터 26일 사이 미 전역의 공항에서 항공관제사 인력 부족이 50건 이상 보고됐고 0월 26일 하루에만 3,000편이 넘는 항공편 이 지연됐다고 보도.    ㅇ 미, 멕시코발 13개 항공노선 승인 취소     미국이 멕시코가 양국간 항공협정을 위반했다는 이유로 28일 맥시코 항공사들의 미국행 13개 노선에 대한 승인 을 취소했다고 Reuters 통신이 보도. Sean Duffy 교통장관은 멕시코가 지난 2022년부터 미국 항공편의 Slot을 대거 취소하고 모든 화물 항공편의 운항을 타 공항으로 이전토록 강제해 양국 항공협정을 위반했다고 비난. 이번 승인 취소 명령으로 멕시코 항공사인 Aero Mexico, 볼라리스, 비바아에로부스가 운항하는 멕시코시티발 푸에토 리코 산 후안, 뉴욕, 뉴저지 뉴왁, 텍사스 오스틴/댈러스/휴스턴, 콜로라도 덴버, 플로리다 마이애미/올랜도행 항 공편이 취소되게 됨

ㅇ 미연방정부의 Shutdown 으로 24일 발표된(원래는 10월 15일 발표 예정) 미국의 소비자물가(CPI) 상승률이 9월 들어 3% 반등했으나 변동성이 큰 에너지, 식품을 제외한 근원 소비자물가 상승률 또한 3%로 전월(3.2%) 대비 소 폭 둔화된 데다 이날 발표된 지표 모두가 전문가 예상치에 못 미쳐 시장은 안도하는 분위기. 소비자물가 지표 발표 로 연준(Fed)은 10월 연방공개시장위원회(FOMC)가 열리는 28∼29일을 앞두고 중요한 물가 통계를 얻을 수 있 게 됨. 그러나 소비자물가와 함께 노동통계국이 산출하는 핵심 통계 중 하나인 비농업 고용지표는 발표가 지연 중. 시카고상업거래소(CME)의 Fed Watch에 따르면 금리 선물 시장은 10월 FOMC 에서 연준이 기준금리를 0.25%P 인하할 확률을 98.9%로 반영 중. 전문가들은 트럼프 행정부의 관세정책 등 여파로 미국의 물가 상승률 이 연준의 목표 수준(2%)을 여전히 웃돌고 있지만 연준이 당분간 노동시장 약화에 더 무게중심을 둘 가능성이 크 다고 보고 있음        ㅇ 22일 발표된 연방 재무부 자료에 따르면 미국의 국가 부채가 두 달 만에 1조달러가 늘어나면서 38조달러를 넘어 서며 사상 최대치를 기록. 미국 국가 부채는 2024년 1월 34조달러였으나 6개월 뒤인 같은 해 7월 35조달러를 넘 었고 다시 4개월 뒤인 11월 36조달러로 증가 했음. 연방 상원 합동경제위원회(JEC)의 분석에 따르면 부채는 지 난 1년간 1초당 7만1,253.9달러씩 증가 중. 미국은 지난 2001년 이후 매년 재정 적자를 기록하고 있으며 미국의 빠른 부채 증가는 미국 경제에 악영향을 미칠 가능성이 매우 큰 상황으로 펜실베니아 대학 와튼 스쿨의 Kent Smetters 교수는 “부채가 계속 늘어나면 결국 인플레이션이 가중되어 국가 구매력이 떨어지게 될 것”이라고 경 고.   ㅇ 글로벌 경제는 무역전쟁과 AI에 대한 두려움에도 불구하고 견조한 성장세를 보이고 있다고 Economist가 보도. 트럼프 미국 대통령의 무역전쟁 선언 이후 경기 침체가 우려되었지만 세계 경제는 빠르게 회복 중이며, 기존에 예 상했던 것보다 낮은 관세와 확장적 재정 정책이 경기 회복에 기여하고 있다고 보도. 예를 들어 미국의 경우 GE, GM 및 3M, 필립모리스, 코카콜라 등 산업재와 소비재 산업 기업 모두가 당초보다 높은 실적 전망치를 제시 중. 금 융시장도 역대 최고의 실적을 보이고 있는 가운데 1) 모기지와 같은 민간 대출 시장의 불안정성이 완화되고 2) 관 세가 경제를 침체 시키지 않으며 3) 인공지능 붐이 계속된다면 경제가 침체되지 않고 지속 호황을 맞이할 것이라 는 분석     ㅇ 북미 Vessel Dwell Time         ㅇ 미국-중국 관세 동향       트럼프 대통령은 10월 21일 기자회견에서 미국과 중국이 11월 1일까지 무역 협정에 합의하지 못할 경우 11월 1 일에 중국 제품에 대한 관세가 155%로 인상될 수 있음을 확인. 트럼프 대통령은 처음에 10월 10일 트루스 소셜 게시물에서 관세 100% 인상을 선언했으며 현재는 관세 휴전에 따라 중국에 대한 총 관세율은 55%임. 즉 10% IEEPA 상호 관세, 20% IEEPA "펜타닐" 관세, 그리고 트럼프 대통령 첫 임기 동안 시행되어 지금까지 계속되고 있는 25% 섹션 301 관세임. 한국에서 열리는 APEC 기간 중 미중 관세합의가 이뤄질 지 전세계가 주목 중   ㅇ Green Shipping Plan(선박에 대한 탄소세 부과) 미국에 의해 지연     미국의 반대로 선박에 탄소 배출 수수료를 부과하려는 움직임이 1년 늦쳐짐. 미국은 국제해양기구(IMO)의 이른 바 넷제로 플랜을 지지하는 국가들을 대상으로 각종 제재 조치, 입항료 부과 등 보복성 조치를 취하겠다고 위협하 며 지연에 성공. 업계에서는 미국이 1년간의 시간을 번 뒤 끝내 기후변화와 IMO 등의 조치를 무력화할 것으로 보 고 있으며, 한편에서는 액화천연가스 사용 진영의 승리라고 평가    ㅇ TPEB 마켓 업데이트: 11월 전망 & 요금 동향     TPEB(Trans Pacific East Bound) 시장의 11월 선복 공급량이 84~86% 수준으로 반등하며 중국 국경절 연휴 기 간 공급 감축 영향으로 60~70%까지 떨어졌던 10월 대비 뚜렷한 회복세. 운임은 10월 15일 GRI가 성공적으로 시 행되었고 상하이 컨테이너화물 지수(SCFI)는 미 서안(USWC)향이 31.9%, 미 동안(USEC)향이 16.4% 상승해 GRI 효과와 궤를 같이함. 선사들은 이미 11월 1일 추가 GRI 계획을 공표. 그러나 통상 10월에 부과되던 성수기 할 증료(PSS) 는 11월로 연기. 업계에서는 공급과 수요의 불균형이 큰 바, 운임 상승이 지속될 것인지에 대해서는 회 의적          ㅇ 아시아발 항공화물 시장 동향     전자상거래, IT 화물 중심의 견조한 수요 속에 아시아발 항공화물 시장 공급이 더욱 Tight 해지며 운임이 지속 상 승중인 것으로 나타남. 북,남중국은 미주·유럽향 모두 모멘텀이 유지되며 운임이 견고한 상황. 베트남은 월말로 갈 수록 물량이 늘고 특히 미 서안행 공급 부족이 심해지는 상황. 한국은 전반적으로 안정세. 말레이시아, 태국은 공 급 부족 상황. 인도는 디왈리 연휴에 따른 단기 물량 감소 전망. 방글라데시는 터미널 화재 여파가 대부분 정상화. 업계는 공급이 대체로 부족한 만큼 조기 예약을 권장 중

Due to the U.S. federal government shutdown, the release of the U.S. Consumer Price Index (CPI) inflation rate, originally scheduled for October 15, was delayed until October 24. (originally scheduled for release on October 15th) showed the U.S. Consumer Price Index (CPI) rebounded to 3% in September. However, the core CPI, excluding volatile energy and food prices, also rose 3%, slightly down from the previous month's 3.2%. Furthermore, all indicators released that day fell short of expert forecasts, leading to a sense of relief in the market. The release of the CPI data provides the Federal Reserve (Fed) with key inflation statistics ahead of the October Federal Open Market Committee (FOMC) meeting on the 28th and 29th. However, the nonfarm payrolls report, one of the key statistics calculated by the Bureau of Labor Statistics alongside the CPI, is currently delayed. According to the CME Group's FedWatch tool, the interest rate futures market is pricing in a 98.9% probability that the Fed will cut the benchmark interest rate by 0.25 percentage points at the October FOMC meeting. Experts note that while U.S. inflation remains above the Fed's 2% target due to factors like the Trump administration's tariff policies, the Fed is likely to prioritize the weakening labor market for the time being.               According to data released by the U.S. Treasury Department on the 22nd, the national debt surged by $1 trillion in just two months, surpassing $38 trillion to reach a record high. The U.S. national debt stood at $34 trillion in January 2024, surpassed $35 trillion six months later in July of the same year, and then rose to $36 trillion four months after that in November. According to analysis by the Senate Joint Economic Committee (JEC), the debt has been increasing at a rate of $71,253.9 per second over the past year. The U.S. has recorded a fiscal deficit every year since 2001. This rapid debt growth poses a significant risk of harming the U.S. economy. Kent Smetters, a professor at the University of Pennsylvania's Wharton School, warned, “If debt continues to rise, it will ultimately exacerbate inflation and reduce the nation's purchasing power.”                 The global economy is showing robust growth despite trade wars and fears over AI, reports The Economist. Concerns about a recession arose after President Trump's declaration of a trade war, but the world economy is recovering quickly. Lower tariffs than previously anticipated and expansionary fiscal policies are contributing to this recovery. For example, in the US, companies across both industrial goods and consumer goods sectors—including GE, GM, 3M, Philip Morris, and Coca-Cola—are now projecting higher earnings than initially forecast. Financial markets are also performing at record highs. Analysts suggest that if 1) instability in private lending markets like mortgages eases, 2) tariffs do not cause an economic downturn, and 3) the artificial intelligence boom continues, the economy will avoid a recession and enter a sustained boom.                North American Vessel Dwell Times                   U.S.-China Tariff War Update President Trump confirmed at a press conference on October 21 that if the U.S. and China fail to reach a trade agreement by November 1, tariffs on Chinese goods could increase to 155% on November 1. President Trump initially declared a 100% tariff increase in a Truth Social post on October 10. Currently, under the tariff truce, the total tariff rate on China stands at 55%. This consists of a 10% IEEPA reciprocal tariff, a 20% IEEPA “fentanyl” tariff, and the 25% Section 301 tariff implemented during President Trump's first term and still in effect. The world is watching to see if a US-China tariff agreement will be reached during the APEC summit in South Korea.   Green Shipping Plan (imposing carbon taxes on ships) delayed by the United States Efforts to impose carbon emission fees on ships have been delayed by one year due to U.S. opposition. The U.S. succeeded in delaying the plan by threatening retaliatory measures, including sanctions and port fees, against nations supporting the International Maritime Organization's (IMO) so-called Net Zero Plan. The industry anticipates the U.S. will use this one-year delay to ultimately neutralize climate change measures and IMO actions, while some view it as a victory for the LNG-using faction.   TPEB Market Update: November Outlook & Rate Trends TPEB (Trans Pacific East Bound) market capacity supply rebounded to 84-86% in November, showing a clear recovery compared to October when it fell to 60-70% due to supply reductions during China's National Day holiday period. Rates saw a successful implementation of the GRI on October 15th. The Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) rose 31.9% for US West Coast (USWC) and 16.4% for US East Coast (USEC) routes, aligning with the GRI effect. Carriers have already announced plans for an additional GRI effective November 1. However, the Peak Season Surcharge (PSS), typically imposed in October, has been postponed to November. The industry remains skeptical about whether freight rates will continue to rise, given the significant imbalance between supply and demand.           Air Cargo Market Trends from Asia Amid robust demand centered on e-commerce and IT cargo, air cargo supply from Asia is tightening further, driving sustained freight rate increases. North and South China maintain momentum for both North America and Europe routes, with rates remaining firm. Vietnam sees increasing volumes toward month-end, particularly facing severe supply shortages for West Coast US routes. South Korea remains generally stable. Malaysia and Thailand face supply shortages. India anticipates a short-term volume dip due to the Diwali holiday. Bangladesh has largely normalized operations following the terminal fire. The industry recommends early booking as supply remains generally tight.

Fed Chair Powell suggested the possibility of a 0.25 percentage point rate cut at the Federal Open Market Committee (FOMC) meeting starting October 28, noting the current slow pace of job growth and the potential for this trend to lead to higher unemployment. Board Member Christopher Waller and Philadelphia Fed President Anna Paulson also emphasized the need for a cautious approach to avoid mistakes, suggesting a 0.25% cut followed by monitoring the situation. However, Board Member Stephen Miran, a Trump administration appointee who recently joined the Fed, argued for a larger cut, stating that heightened US-China tensions are increasing downside risks to the US economy and necessitate swift implementation of accommodative monetary policy. With a rate cut now widely expected, the New York stock market rallied. Meanwhile, the Federal government shutdown, which has halted the release of key economic indicators, is expected to make the Fed's decision even more challenging.             The Wall Street Journal reports that food prices continue to rise despite the federal government shutdown preventing the release of the Labor Department's September inflation data. Over the past 12 months through August this year, coffee prices rose over 40%, beef 12.6%, and bananas 6.6%, with milk, fruits, vegetables, and cereal also increasing. As a result, consumers are actively responding by cutting back on grocery purchases, seeking out discount stores, and stockpiling certain items. The problem is that prices are continuing to rise further on top of the significant increases already seen since the pandemic.              GM (General Motors) announced a $1.6 billion loss due to restructuring its electric vehicle investments, anticipating sluggish EV sales following President Trump's termination of the electric vehicle tax credit. GM stated that $1.2 billion of the loss stems from realigning EV production capacity with consumer demand, while the remaining $400 million relates to contract terminations with various vendor companies involved in EV investments. GM stated, “We anticipate the pace of electric vehicle adoption will slow as incentives for purchasing electric vehicles end and emissions regulations are relaxed following recent U.S. government policy changes.” Accordingly, it plans to suspend operations at its Tennessee plant and reduce shifts from two to one from January to May next year.                  North American Vessel Dwell Times                      LA Port Sees Import Volume Decline for Second Consecutive Month in Sept... Yet Third-Quarter Total Cargo Volume Hits Record High Despite being peak season, the Port of Los Angeles saw its import cargo volume decline for the second consecutive month in September, following August. However, the total cargo volume handled in the third quarter reached 2.9 million TEUs, surpassing the previous record for the same period last year. September's total throughput at the Port of LA was 883,000 TEUs. Within this, imports were 460,000 TEUs, an 8% decrease compared to the same month last year. Exports remained relatively stable at 114,700 TEUs. However, empty containers decreased by approximately 10% to about 308,000 TEUs, supporting the outlook for weaker future import volumes. The National Retail Federation (NRF) and Hackett Associates forecast further declines in U.S.-bound container imports through December, with January 2026 volumes expected to drop 16% year-over-year. (See graph below)          Global Port Tracker projects imports for October–December to decline by –12.3%/–19.2%/ and – 19.4% respectively, and are projected to remain below 2025 levels until at least February. However, some shipping lines and industry experts anticipate a rebound in Q1 next year, citing robust U.S. consumption, inventory/sales ratios of 1.28–1.32 indicating no excess inventory relative to demand, and signs of a rebound in warehouse demand. (PIERS, Journal of Commerce)                Strong IT and e-commerce demand, coupled with tariff variables, leads to Asian supply shortages and rising freight rates The Asian air cargo market is expected to maintain robust demand and supply shortages through late October, driven by surging IT/e-commerce demand and overlapping US-China tariff uncertainties. Supply normalized after China's National Day and Korea's Chuseok holidays, but IT demand (e.g., Apple new products) and e-commerce shipments increased, causing supply shortages and rising freight rates. Particularly, the possibility of additional U.S. tariffs on China (expected implementation date: November 1) is stimulating preemptive shipments, further boosting short-term demand. Contrary to expectations of a temporary slowdown after the holidays, the market is projected to see robust demand growth throughout October, keeping both supply and freight rates tight.

ㅇ 연준(Fed) Powell 의장이 현재 고용 속도가 느리고 이런 흐름이 실업률 확대로 나타날 수 있다며 10월 28일부터 양일간 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 0.25%p 금리 인하 조치 가능성을 시사. Christopher Waller 이사 및 Philadelphia 연준 총재인 Anna Paulson도 연준이 실수하기 않기 위해 신중한 접근이 필요하 며 0.25% 인하 후 상황을 지켜보자고 언급. 그러나 트럼프 대통령의 측근으로 연준에 최근 합류한 Stephen Miran 이사는 미중 간의 긴장 고조로 미 경제 하방 리스크가 커지고 있어 신속하게 완화적인 통화 정책을 시행해 야 한다며 큰 폭의 인하를 주장. 금리 인하가 확실시되며 뉴욕 증시 활황세. 한편 연방정부 Shutdown 으로 정부 경 제지표가 없는 상황에서 연준의 결정은 더욱 어려울 전망       ㅇ 연방 정부 Shutdown으로 연방 노동부의 9월 인플레 지표가 아직 나오지 않은 가운데 식품 가격이 지속 상승 중 이라고 WSJ가 보도. 올 해 8월까지 지난 12개월동안 커피 가격은 40% 이상, 소고기는 12.6%, 바나나는 6.6% 올 랐고 그 외 우유, 과일, 야채, 시리얼 등이 모두 상승. 이에 따라 소비자들은 식료품 구매를 줄이거나 할인 매장을 찾고 일부 품목은 사재기하는 등 적극적인 대응 중. 문제는 Pandemic 이후 물가가 이미 크게 오른 상황에서 추가 로 지속 상승하는 것     ㅇ GM(General Motos)가 트럼프 대통령의 전기차 세액 공제 종료 이후 전기 자동차 판매가 부진을 예상하며 전기 차에 대한 투자 재조정으로 16억 달러의 손실을 입었다고 발표. GM은 전기차 생산 능력을 소비자 수요에 맞춰 재 조정하면서 12억달러의 손실이 발생할 것이라 밝히고 나머지 4억 달러는 전기차 투자와 관련한 여러 Vendor 회 사와의 계약 해지와 관련이 있다고 언급. GM 측은 “최근 미국 정부의 정책 변화에 따라 전기차 구매에 대한 인센 티브가 종료되고 배출 규제는 완화되면서 전기차 도입 속도가 느려질 것으로 예상한다” 며 이에 따라 테네시 공장 의 가동 중단을 계획하고 있으며 내년 1월부터 5월까지는 근무조를 2교대에서 1교대로 줄일 예정     ㅇ 북미 Vessel Dwell Times           ㅇ LA항만, 8‧9월 연속 ‘수입’ 감소…그럼에도 3분기 총물동량은 사상 최고     로스앤젤레스(LA)항의 수입 물동량이 성수기임에도 8월에 이어 9월까지 두 달 연속 감소. 그러나 3분기 전체 처리 물동량은 290만 TEU로 전년 동기 최고치를 경신. 9월 LA항의 총 처리 물동량은 88만3천 TEU로 이 중 수입은 46 만 TEU로 전년 동월 대비 8% 감소했고 수출은 11만4,700 TEU 수준으로 큰 변동이 없었으나 빈 컨테이너는 약  30만 8천 TEU로 10% 줄어 향후 수입 물량 약화 전망을 뒷받침. 전미소매연맹(NRF)과 Hackett Associates는  12월까지 미국향 컨테이너 수입이 추가로 줄고 2026년 1월 물량은 전년 대비 16% 감소할 것으로 예상 (아래  Graph 참조)     Global Port Tracker는 10~12월 수입이 각각 –12.3%/–19.2%/–19.4%로 줄고 최소 2월까지 2025년 수준을 하회할 것으로 보고 있으나 일부 선사 및 업계 전문가들은 미국 소비가 견조하고, 재고/판매 비율이 1.28~1.32로 수요 대비 과잉 재고가 없으며, 창고 수요 반등 신호가 관측된다며 내년 1분기 반등을 전망 (PIERS, Journal of Commerce)     ㅇ IT, e-Commerce 수요 강세에 관세 변수로 아시아발 공급 부족, 운임 상승       아시아발 항공화물 시장이 IT, e-Commerce 수요 급증과 미·중 관세 불확실성이 겹치면서 10월 말까지 견조한 수요와 공급 부족이 이어질 전망. 중국 국경절 및 한국 추석 연휴 종료로 공급은 정상화 되었으나 Apple 신제품 등 IT 수요와 전자상거래 물량 출하가 늘면서 공급이 부족하고 운임은 상승 중. 특히 미국의 대중(對中) 추가 관세 가능성(예상 시행일 11월 1일)이 선제운송을 자극하며 단기 수요를 더 끌어올리는 상황. 연휴 이후 일시적 수요 둔 화 예상과 달리 시장은 10월 내내 탄탄한 수요 증가로 공급 및 운임 모두 Tight할 전망

ㅇ 트럼프 대통령이 10일 중국에 대해  초고율 관세(기존 관세에 100% 추가)와 핵심 소프트웨어 수출통제를 11월1 일 부터 시행한다고 밝히며 관세휴전과 중국 동영상 공유 플랫폼 틱톡의 미국 사업 매각 관련 타협 등으로 어느 정 도 관리 모드에 들어선 듯 보였던 미중  관계가 다시 첨예한 갈등 국면으로 전환. 이는 중국이 최근 미국산 대두 수 입을 중단한 데 이어 지난 9일 희토류 합금 수출 통제 강화 방침을 발표했고 이어 14일부터 미국 관련 선박에 대 해 '특별 항만 서비스료'를 부과한다고 10일 밝히자 트럼프 대통령이 크게 반발. 양측의 이런 움직임은 미중정상회 담을 앞둔 상황에서 '샅바싸움'의 측면이 없지 않아 보이나 단순한 기 싸움 차원을 넘어서는 심각한 갈등의 전조일 수도 있다는 분석이 대두. 즉 희토류 등을 무기로 중국이 관세전쟁에서 우위를 점할 수 있다는 자신감의 피력이라 분석                    한편 미국의 관세 수입이 두배나 증가했음에도 불구하고 미국의 공공부채에 대한 이자가 1조불을 돌파한 것으 로 나타남. 9월에 끝난 2025년도 미 관세 수입은 1천9백50억달러로 작년 보다 두배 이상 증가. 그러나 공공부채 에 대한 순이자가 처음으로 국방비나 메디케어 복지 지출보다 많은 1조 달러를 돌파함. 이는 전체 연방 수입중에 서 관세 점유는 3.7%에 불과하고 개인 소득세는 51%를 차지하기 때문. 그리고 정부효율부(DOGE)을 책임졌던  일런 머스크가 2조 달러의 예산 절감을 주장했으나 실제 그에 크게 못미치는 상황. 미국 최대 현안인 37조불에 이르는 공공부채 해결을 위해서는 관세보다 보다 증세가 필요하나 정치적 문제가 얽혀 있어 해결은 요원한 상태            ㅇ 연방 셧다운이 2주째 접어들며 실제 연방정부 업무 서비스에 타격을 입히고 있으나 종결 가능성이 보이지 않고  있는 상황.  이번주에 25만명 이상의 공무원들이 임금을 받지 못했고 실생활과 가까운 항공 여행 검색 서비스, 연 방 국세청 업무, 국립  공원 서비스들이 차질을 빚고 있는 상황. 특히 항공 여행의 경우 평상시 운행 지연 원인의  5%가 검색대 인원 부족 때문이었으나 이제는 그 비율이 50%로 상승.         ㅇ 북미 Vessel Dwell Time   ㅇ 미연방정부 Shutdown 관련 CBP 동향     CBP는 셧다운 기간에도 관세 환급 처리, 수입신고서(entry summary) 처리, 관세항의(protest) 및 청산 (liquidation) 업무를 계속 수행 중. 또한 10월 14일 시행 예정인 목재 등에 대한 신규 관세 조치 역시 예정대로 시 행 예정. 단 환급은 진행 불가. 환급이 되지 않는 것에는 ACH(자동이체) 환급, 환급(drawback) 청구금 지급, 사후 정정건(post-summary correction) 및 관세항의건(protest)건 등에 대한 환불금 지급으로 재무부(Treasury Department)가 발행하는 모든 수표 형태의 지급도 중단. 한편 CBP와 미국 무역대표부(USTR)는 필수 기관으로 분류되어 직원이 휴직되지 않지만 국제무역청(ITA)은 반덤핑 및 상계관세(AD/CVD) 사건을 심사하는 주요 부서 의 대부분 직원이 강제휴직(furlough) 상태로 이로 인해 AD/CVD 조사 및 심사 업무가 상당히 지연 중. 또한 연방 해사위원회(FMC)는 10/1일부로 폐쇄 되어 신규 등록 등 일체 업무 중단. 그러나 tariff filing 등 online 업무는 지 속되고 FMC website 상의 data 및 정보 접근도 가능하나 update 는 이루어지지 않는다고 FMC가 발표   ㅇ 미 9월 컨테이너 수입 8.4% 감소… 대중 수입 22.9% 급감     미국의 9월 컨테이너 수입량이 전년 대비 8.4% 감소했으며 이 중 중국발 수입은 22.9% 급락한 것으로 나타남. CBP 집계에 따르면 9월 미 항만의 처리 물량은 231만 TEU 로 역대 세 번째로 높은 9월 물동량이지만 전년 대비 감소. 한편 전미소매연맹(NRF)과 Hackett Associates는 “소매업체들이 관세 인상에 앞서 물량을 조기 반입하면 서 피크 시즌이 일찍 끝났다”며 향후 연말까지 월별 수입량이 200만 TEU 아래로 떨어질 것으로 전망           ㅇ 미 정부 셧다운, 항공 여행 차질 본격화… 항공화물에도 여파 불가피     미국 정부의 셧다운 여파로 항공 교통 관제 인력 부족이 심화되면서 전국적으로 항공편 지연 사태가 확산되는 중. 관제사들이 무급 상태로 근무하고 있어 인력 이탈 우려가 커지고 있으며 이는 여객뿐 아니라 항공화물 운항에 도 직접적인 영향을 미칠 전망. 교통안전청(TSA)은 “보안 검색 인력의 근무 환경이 악화되면서 탑승 전 보안 대기 시간이 길어질 수 있다”고 경고. 항공화물 업계 역시 보안 검색 절차 지연 및 지상조업 차질로 인한 운항 스케줄 불 안정을 우려 중. 전문가들은 “11월 초까지 공항 운영을 위한 추가 예산이 확보되지 않는다면 일부 공항은 운항 중 단 사태에 직면할 수 있다”고 경고. 특히, 항공 교통 관제사와 보안 요원의 휴직이 조금만 확대돼도 항공 네트워크 전체가 쉽게 붕괴될 위험이 있어 항공화물에도 연쇄적인 차질이 불가피할 전망